工字钢物流配货上门

在2020年的焦煤焦炭年报——《估值下移，供需逆转，价格承压》中，我们基于预期的偏正常钢材需求以及炼焦煤产能扩充产量放量的基本判断得出了炼焦煤价格仍将大幅下行的悲观判断。对于焦炭来讲，若大规模的焦化去产能被证伪，则焦炭利润重心将归零，焦炭价格也将大幅下行。站在现在的时点来看，我们的预期尚属乐观，因为我们对钢材需求的预期相对乐观，看空焦煤焦炭的理由主要是基于其自身的供需状况。现在来看，情况进一步恶化。首先，我们对于炼焦煤全年产能扩充产量放量的判断不变，但是在焦炭大规模去产能方面，我们倾向于该结论大概率将被证伪。虽然今年3月份，山东省已经淘汰了180万吨的焦化产能，且4月份仍有超过400万吨产能要淘汰，上半年江苏省按计划也要去除600万吨左右的的焦化产能。但基于保就业的角度考虑，我们认为后续的焦化去产能大概率要延迟或打折扣。因为去除产能不但要使相关焦化厂的部分工人失业，同时与焦化厂相关配套产业的工人也将出现失业。而新建产能虽然有可能延迟生产，但疫情平稳后，延迟的可能性将大大降低。其次，疫情在海外扩散，钢材终端需求受到重大影响，这将通过多种途径影响国内的焦煤焦炭供需。1）影响制造业，转而影响我国钢材出口，部分钢材品种甚至出现回流，对国内钢材生产产生影响，进而影响国内焦煤焦炭需求；2）对国际钢材生产形成抑制，造成国际矿山将更多的炼焦煤资源发往中国，进而影响国内炼焦煤供需。目前，澳洲焦煤价格指数连续大幅下挫，相对国内焦煤的性价比进一步提高。同时，焦炭出口量也将进一步下降，进口量则倾向于上升。当然疫情的影响具有较大的偶然性，实际的情况可能有较大的不同； ，国内钢材需求也将受到很大的负面影响，房地产市场可能加速下行，制造业再库存周期也被打破，基建虽有可能出现超预期改善，但仍独木难支。长期来看，焦煤焦炭的供需环境仍不乐观，价格仍有下行空间。
从估值上，目前焦炭现货估值中性偏低，焦煤现货估值中性。短期来看，驱动上，目前蒙煤通关车辆依然偏少，澳洲焦煤虽然性价比较高，但仍受进口积极性和通关的限制，短期内供应增量有限；国内煤矿生产正常，但煤矿库存持续累积，现货价格仍有压力。对于焦炭来讲，目前焦炭库存矛盾不突出，库存拐点出现。虽然随着炼焦利润的回升，焦化厂开工大幅回升，供需边际上阶段性走差，但短期内不具备持续性，去库仍将继续，价格仍有一定的反弹空间。而国内焦煤现货价格有望止跌，但JM2009合约价格或将受到澳洲焦煤价格拖累，继续下行。长期来看，焦煤焦炭缺乏有力支撑，价格仍有进一步下行空间。
钢材下游消费市场急剧萎缩，迫使企业大幅减产，进而传递到产业链上游，影响企业原料正常采购。对中国钢铁行业上游而言，铁矿石、锰矿、铬矿、镍矿等大宗原材料对外依存度较高，随着澳大利亚、巴西、南非、印尼等主要资源出口国的疫情升级，原料供给渠道的影响各不相同。
2020年春节以来，受疫情、主要供应国季节性天气因素及金融资本因素叠加影响，铁矿石价格出现较大幅度波动，并出现与钢材价格变化趋势背离的状况。在铁矿石供应整体呈宽松的趋势下，铁矿石价格维持高位，出现违背供需基本面的变化趋势，严重挤压钢铁行业利润空间，再次凸显目前铁矿石定价机制的不完善，也反映了铁矿石贸易定价的过度金融属性。此外，从目前铁矿石供应基本面分析来看，疫情对铁矿石需求端的影响更大，而铁矿石供应将呈较宽松状态，预计铁矿石价格将呈下降趋势。
从国内来看，根据自然资源部统计，2018年锰矿石产量578.36万吨，广西、贵州和湖南是主要产地。中国国内锰矿供应受疫情影响不大，在环保政策、资源枯竭等主要因素的共同影响下，产量有可能继续下降。

目前新冠疫情在全球不同地区出现分化，西欧、韩国、澳大利亚计划5月份逐步重启经济，非洲、中南美洲和东欧的情况则令人担忧。4月份美国制造业采购经理人指数从3月的49.1降至41.5，为2009年4月以来 水平。欧元区4月制造业PMI初值录得33.6，前值为44.5。疫情造成经济负面影响发酵，欧美经济大幅萎缩，全球金融市场和国际油价大幅动荡。
国内方面，当前我国疫情防控向好态势进一步巩固，国内企业加快复工复产。4月份中国制造业PMI为50.8%，回落1.2个百分点；4月份建筑业商务活动指数为59.7%，上升4.6个百分点。由于国外疫情加速扩散，我国制造业出口剧烈收缩，导致4月份制造业扩张力度有所减弱。在复苏传统基建、加快新基建等政策推动下，4月份建筑业活动加快恢复。面对难以避免的外需疲弱，我国持续加大宏观政策调节力度，更大力度扩内需，更大力度的改革开放，经济增速将逐月回升。
引发市场对后期钢材出口的强烈担忧，在这一利空因素充分发酵下，4月初钢价继续明显下跌，原材料价格也承压下行，尤其是废钢，月初下跌幅度达200元/吨以上。在钢价跌至较低水平后，随着需求的明显回升，月内连续两周消费创近年新高，有所超出市场预期。在需求旺盛，产量低于去年同期的情况下，钢材库存去化速度较快，钢价阶段性出现一定的反弹，但反弹力度不足，4月钢价重心仍然下移。
5月钢材市场仍然面临诸多压力，其一、高炉和电炉产出距去年高点仍有一定差距，在利润驱动下，供给端仍有明显的空间，螺纹钢周产量有可能超过去年高点；其二、需求难以持续高位运行，5月需求预计将出现一定回落，钢材库存去化速度将明显放缓；其三、进口低价资源的冲击，进口资源主要是钢坯和热卷；其四、海外疫情对钢材出口的影响将逐渐显现，板材影响更大。5月钢价总体仍有下行压力，但目前钢材利润并不是十分可观，且原材料成本尚有支撑，预计钢价下跌空间不大。从节奏上来看，5月上旬钢价相对坚挺，进入中下旬压力会更显著；从品种上来看，板材压力会更大。
钢厂在钢材利润大幅收缩和成材库存压力依然较大的情况下，焦企提涨搁置。月末，河北某主导焦企焦炭出厂价格提涨50元/吨，随着高速恢复收费，焦企跟涨意愿较浓，但现阶段焦企开工稳定，钢厂高炉开工持续回升，采购需求尚可，市场多持观望。后期来看，焦煤市场供需矛盾依然突出，价格未有止跌迹象，预计5月份焦煤市场价格仍将承压下行为主。
无缝钢管用途很广泛。一般用途的无缝钢管由普通的碳素结构钢、低合金结构钢或合金结构钢轧制，产量多，主要用作输送流体的管道或结构零件。.2、根据用途不同分三类供应：a、按化学成分和机械性能供应；b、按机械性能供应；c、按水压试验供应。按a、b类供应的钢管，如用于承受液体压力，也要进行水压试验。3、专门用途的无缝管有锅炉用无缝管、化工电力用，地质用无缝钢管及石油用无缝管等多种。

　　下周一将公布前4固定资产投资、房地产投资、工业值、粗钢产量等重要数据，从目前市场状况来看，难有利好市场的超预期数据出本周国内、工字钢价格小幅攀升，对现货市场价格拉用有限。钢协公布4下旬粗钢产量，平均日产仍维持在212万吨以上，市场供给压力依然巨大。 　　下周一将公布前4固定资产投资、房地产投资、工业值、粗钢产量等重要数据，从目前市场状况来看，难有利好市场的超预期数据出现，数据公布后很可能是继续利空影响，近期稍有反弹的国内、工字钢很可能再度出现回落，进而影响现货市场价格继续在弱势中运行。 　　公布的4CPI、PPI等经济数据也不，公布的4新增额为7929亿元，比3大幅下降，整体市场对后期信心不足。4数据公布后，会有怎样的，是否也会有降息或者下调存款金率等，还需要密切。 　　国内钢材Q345B工字钢市场供求矛盾得已缓解，主要的原因在于下游需求单消费淡季始终维持较为的释放;而上游供应量却高位震荡，鲜有明显下滑的。但正在Q345B工字钢市场认为5下旬以来的减产预期落空之后，粗钢产量却意外的回落了，这就意味着，这个夏天，在需求的同时，上游供应压力也开始出现松动，对于后期钢材价格，或许会起到不小的作用。